Akbank Hisse Önerisi / Ziraat Yatırım – (4.02.2021)

Akbank 4Ç2020 Sonuçları (AKBNK, Öneri: AL, HF: 10,30TL)

Öneri : “AL”
Kapanış Fiyatı: 6,77 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 10,30 TL

Akbank’ın 4Ç2020’deki net dönem karı bir önceki çeyreğe göre %21,4 oranında artarak 1.848mn TL’ye yükselmiş ve hem bizim olasılıkmiz olan 1.655mn TL’nin, hem de piyasa olasılıksi olan 1.647mn TL’nin üzerinde gerçekleşmiştir. Beklentimizdeki sapmada karşılık giderlerinin olasılıkmizin altında gerçekleşmesi etkili olmuştur

Dördüncü çeyrek kar rakamıyla birlikte Akbank’ın 2020 yılı net dönem karı yıllık %15,7 oranında artarak 6.267mn TL’ye yükselmiştir

Dördüncü çeyrekteki kredi – mevduat makasındaki daralmaya karşın TÜFE Bist100lilerin enflasyon düzeltmesinden elde edilen ek 785mn TL’lik katkı ile birlikte Banka’nın net faiz gelirleri %13,5 oranında artarak 5,2 milyar TL’ye yükselmiştir. Net ücret ve komisyon gelirleri, bir önceki çeyrekte yaşanan yüksek artışın ardından dördüncü çeyrekte %16,3 oranında azalarak 866mn TL’ye gerilemiştir. Diğer yandan, yüksek swap kullanımı ile artan swap maliyeti dışında kur kaynaklı korunma ile birlikte 1,6 milyar TL ticari zarar kaydedilmiştir. Bir önceki çeyrekte yaklaşık 1,1 milyar TL ticari kar yazılmıştı. Karşılıklar tarafında; normalleşmenin başlaması ve önceki dönemlerde çok yüksek karşılık ayrılmasının ardından bu çeyrekte karşılık giderleri 1-2 grup ve temerrüt karşılık oranlarındaki düşüşle birlikte, serbest karşılık da ayrılmamasıyla (3Ç2020’de 250mn TL serbest karşılık ayrılmıştı) sadece 972mn TL olmuştur. (3Ç2020: 3,38 milyar TL) Banka’nın toplam serbest karşılıkları 1.150mn TL’dir.

Banka’nın sermaye yeterlilik rasyosu, market ve kredi riski ile birlikte 114 puan azalarak 2020 yılının dördüncü çeyreğinde BDDK geçici düzenlemeleri dahil %21,84 olarak gerçekleşmiştir.

Akbank’ın hedef hisse fiyatını, tahminlerde yapmış olduğumuz değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 8,60TL’den 10,30TL’ye yükseltiyoruz. Akbank için daha önceki “AL” önerimizi ise koruyoruz.

Kaynak: Ziraat Yatırım