Akçansa Hisse Önerisi / Ziraat Yatırım – (11.11.2020)

Akçansa 3Ç2020 Sonuçları (AKCNS, Öneri: EKLE, HF: 15,20TL)

Öneri : “EKLE”
Kapoanıi Fiyatı: 13,56 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 15,20TL

Akçansa 3Ç2020’de 64,9mn TL ana ortaklık net dönem karı kaydetmiştir. Bizim olasılıkmiz Şirket’in bu çeyrekte 52mn TL kar elde etmesi yönündeyken, piyasanın yaklaşık kar olasılıksi 59mn TL idi. Operasyonel karlılığın tahminimizin üzerinde gerçekleşmesi ve net finansman gideri olasılıkmize karşın Şirket’in net finansman geliri kaydetmesi, tahminimizde sapmada etkili olmuştur. Akçansa 3Ç2019’da ise 28mn TL ana ortaklık karı elde etmişti. Ertelenmiş talebin etkisi ile ihracattaki güçlü görüntünün devam etmesi ve finansman giderlerdeki gerileme karı takviyeleyen faktörler olmuştur.

Şirket’in satış gelirleri, %21,2 oranında artarak 241,8mn TL’ye çıkan ihracatın önemli desteği ile, yıllık %10 oranında artarak 537,1mn TL’ye yükselmiştir. Düşen akaryakıt giderleriyle birlikte maliyeTürk Lirasıerdeki görece düşük terakkie bağlı olarak brüt kar yıllık %43,5 oranında artarak 115,9mn TL’ye yükselmiştir. Brüt kar marjı ise 5,1 puan artarak %21,6 olmuştur. FAVÖK de yıllık %43,5 oranında artarak 118mn TL’ye (yaklaşık piyasa olasılıksi 108mn TL) yükselirken, FAVÖK marjı 5,2 baz puan artarak %22,0 olarak gerçekleşmiştir. Diğer yandan, Şirket bu çeyrekte 2,6mn TL net finansman geliri kaydetmiştir. Şirket 3Ç2019’da 37,4mn TL net finansman gideri kaydetmişti.

Şirket’in net borcu çeyreksel bazda yaklaşık 51mn TL azalarak 344mn TL’ye gerilerken, net borç / FAVÖK (yıllık) oranı 1,2x ile düşük oranda kalmaya devam etmiştir.

2020 yılında satış gelirlerinin bir önceki yıla yakın gerçekleşebileceğini öngörürken, net karın da net finansman giderlerdeki düşüşün desteğiyle bir önceki yılın üzerinde gerçekleşebileceğini öngörüyoruz.

Akçansa’nın hedef piyasa değerini, tahminlerde yapmış olduğumuz değişiklikler ve piyasa çarpanındaki güncellemelere bağlı olarak 2.374mn TL’den 2.909mn TL’ye yükseltirken, hedef hisse fiyatını da 12,40TL’den 15,20TL’ye revize ediyoruz. Akçansa hedef hisse fiyatımıza göre %10,8 oranında iskontolu işlem görmektedir. Bu nedenle, Akçansa ile ilgili daha önceki “TUT” önerimizi “EKLE” olarak değiştiriyoruz.

Kaynak: Ziraat Yatırım

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir