Arçelik Hisse Önerisi / Ahlatcı Yatırım – (26.10.2020)

2020 3. Çeyrek Değerlendirmesi

Arçelik 3Ç20’de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %325 artışla 1.02 milyar TL net kar açıkladı. (3Ç19 Net Kar: 240 Milyon TL) Net karın piyasa olasılıksi olan 742 milyon TL’nin üzerinde açıklanmasında korona virüs salgını sonrasında hem yurt içi hem de yurt dışı pazarlardaki hızlı toparlanma ile kur desteği ana etkenler olarak karşımıza çıkıyor. Satış gelirleri 3Ç20’de 3Ç19’a göre %45 oranında artarak 8.24 milyar TL’den 11.94 milyar TL’ye yükselen şirketin brüt karı ise aynı dönemde %52 oranında artışla 4.13 milyar TL oldu. (3Ç19 Brüt Kar: 2.72 Milyar TL) Satış detaylarına baktığımızda yılın ilk dokuz ayında konsolide yurtdışı satışların toplam konsolide satışlar içindeki payı %63.3 olarak gerçekleşen şirketin yurtdışı satışları geçen yılın aynı dönemine göre %11 oranında artış gösterdi.

Pound ve Euro karşısında zayıflayan Dolar’a ek olarak %100’e varan kapasite kullanımı ile şirketin brüt kar marjı geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre 156 baz puan artışla %34,61’e yükseldi.

Şirketin FVAÖK rakamı 1.45 milyar TL olan piyasa olasılıksinin üzerinde 1.73 milyar TL olurken bu rakam geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %88 oranında artışa denk geliyor. (3.19 FAVÖK: 917 Milyon TL) Yılın geri kalanı yönelik olasılıklerini de paylaşan Arçelik yurt içi ciro olasılıksini %20-25 aralığından %25-30 aralığına yükseltirken yatırım harcamaları öngörüsünü ise 150-160 milyon Euro’dan 180 milyon Euro’ya yükseltti.

Şirket ayrıca finansal önceliğinin likiditesini her türlü senaryoda korumak olduğunu vurgularken son çeyrekte Kovid-19 salgınına yönelik belirsizliklerin sürmesine rağmen bu durumun operasyonlarına etkisinin Nisan ve Mayıs kadar negatif olmayacağını öngörüyor. 12,95x 2021T F/K ve 5.36x 2020T FD/FVAÖK çarpanları ile yurtiçi ve yurtdışı benzerleriyle karşılaştırdığımızda ARCLK payları için 12 aylık periyotta 38,25 TL hedef fiyat öngörüyoruz.

Kaynak: Ahlatcı Yatırım

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir