Coca Cola İçecek Hisse Önerisi / Ak Yatırım – (8.01.2021)

Güçlü 2020 kapanışı daha iyimser 2021 görünümü sunuyor

Endeksin Üzerinde Getiri
Hisse Fiyatı: 67,60TL
12 Aylık Hedef: 85,00TL

Beklentileri aşan 4Ç20 satış performansı üzerine hedef fiyatımızı 85.00 TL/hisse olarak güncelliyoruz (önceki 80.00)

Beklentilerin üzerinde gerçekleşen 4Ç20 satış hacmi performansının 2021 olasılıklerimizi de yukarı çekmesi ile hedef fiyatımızı yukarı revize ettik. Tahminlerimize göre 5,7 FD/FAVÖK ile işlem gören CCİ, benzerlerinin 10,9 olan yaklaşıksına göre oldukça iskontolu işlem görmektedir. Bunun ile beraber, 2020’de görülen en yüksek düzey karlılığın 2021’de de devam etmesini projeksiyonlarımız için potansiyel yukarı yönlü risk faktörü olarak görüyoruz. Kısa vadeli katalizörlerin 4Ç20 finansal sonuçları ve Özbekistan pazarına genişleme ile ilgili haber akışları olacağını düşünüyoruz. 2020 net karından ödenmesini öngördüğümüz 3,3 TL/hisse temettü (brüt), %7,3 sonuçmliliğe işaret etmektedir. CCİ için olumlu görüşümüzü ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ tavsiyemiz ile koruyoruz.

Tüm pazarlarda güçlü 4Ç20 hacim artışı elde edildi

CCİ’ın satış hacmi Türkiye’de %7,3 büyüme kaydederken (9a20’de – %10,7 idi) yurt dışında %15,8 artış gerçekleştirdi (9a20’de +%0,3 idi). Pakistan, CCİ pazarları içinde %32’lik artış ile en hızlı büyüyen operasyon oldu. Sonuç olarak CCİ’ın toplam satış hacmi 4Ç20’de %11,7 artış ile 227 milyon kasa olarak gerçekleşti. 2020 tamamında ise 1184 milyon kasa ile satış hacmi %1,9 artmış oldu.

Başarılı yönetilen pazarlama stratejisi etkili oldu

Genel olarak Covid-19 vaka sayılarındaki artışın ardından alınan önlemlerin 4Ç’de artırıldığı düşünüldüğünde, CCİ’ın 4Ç20 performansının oldukça başarılı olduğunu düşünüyoruz. Açıklanan sonuçler bizim 4Ç20 için beklediğimiz %2 büyüme olasılıksinin oldukça üzerindeydi. Bu performansta, öncelikli olarak çoklu paket satışlarına odaklanılmasını ve evde tüketim okazyonlarını artırmaya yönelik diğer hızlı tüketim şirkeTürk Lirasıeri ile kurulan güçlü iş birlikleri önemli rol oynadığını düşünüyoruz.

2021’de %4-6 arasında bir hacim artışı bekleniyor

CCİ, faaliyet gösterdiği pazarların yüksek potansiyeli ve güçlü ve dengeli tahvilü ile 2021 yılında konsolide satış hacimlerinin %4 ile %6 aralığında büyümesini beklediğini açıkladı. Türkiye operasyonlarındaki büyümenin düşük tek haneli olması beklenirken, uluslararası operasyonlar için büyüme olasılıksi yüksek tek hanelidir.

Kaynak: Ak Yatırım