Ereğli Demir Çelik Hisse Önerisi / Halk Yatırım – (23.10.2020)

3Ç20 Finansal Sonuçlar – Pozitif

Öneri: AL
Hisse Fiyatı: 9,71 TL
Hedef Fiyat: 11,60 TL
Getiri Potansiyeli: %19

 Beklentilerin üzerinde açıklanan net kar rakamı. Erdemir, yılın üçüncü çeyreğinde, yaklaşık piyasa olasılıksi olan 565,8 milyon TL’nin %2,8, bizim olasılıkmiz olan 528,2 milyon TL’nin de %10,1 üzerinde, yıllık bazda %25,9 azalışla 581,6 milyon TL net kar açıkladı. Beklentimizin üzerinde açıklanan net kârda, tahminimizin üzerinde gerçekleşen operasyonel kar etkili oldu.

 Satış gelirleri yıllık bazda %27,1 artış gösterdi. Yılın üçüncü çeyreğinde net satış gelirleri, bizim olasılıkmiz olan 8.163 milyon TL ile uyumlu, yaklaşık piyasa olasılıksi olan 8.481 milyon TL’nin ise %3,9 üzerinde, yıllık %27,1 artış ile 8.153 milyon TL düzeysinde gerçekleşti. Yıllık bazda artış gösteren satış gelirlerinde, artan satış hacmi ve zayıf TL etkili oldu. Toplam ürün satışları yılın üçüncü çeyreğinde, yıllık %15 artış ile 2,2 milyon ton düzeysinde gerçekleşti. Alt kırılımında ise, yurt içi satışlar yıllık %16, yurt dışı satışlar da yıllık %10 artış gösterdi.

 FAVÖK olasılıklerin üzerinde. FAVÖK 3Ç20’de hem bizim olasılıkmiz olan 1.403 milyon TL hem de yaklaşık piyasa olasılıksi olan 1.492 milyon TL üzerinde, yıllık %28,1 artışla 1.638 milyon TL düzeysinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, yıllık 0,2 puan artış ile %20,1 olarak gerçekleşti. 3Ç19’da 124 dolar/ton olan ton başına FAVÖK 3Ç20’de 117 dolar/ton düzeysine geriledi.

 Esas faaliyeTürk Lirasıerden net diğer gelirler net karı takviyeledi. Operasyonel olmayan tarafta ise, çoğunlukla kur farkı ve sigorta hasar tazminat geliri kaynaklı 220,5 milyon TL’lik esas faaliyeTürk Lirasıerden net diğer gelir net karı takviyelerken, geçen senenin aynı dönemine kıyasla artan efektif vergi oranı net karı presladı. 3Ç19’da %14,6 düzeysinde bulunan efektif vergi oranı 3Ç20’de %60,0’a yükseldi.

 Sonuçların hisse performansına pozitif yansıyacağını düşünüyoruz. Üçüncü çeyrek finansal sonuçlarının operasyonel performansın olasılıklerin üzerinde gelmesi dolayısıyla hisse performansı üzerinde etkisinin ‘pozitif’ olacağını düşünüyoruz. Mevcut durumda Erdemir için 12 aylık hedefimiz 11,60 TL düzeysinde bulunuyor. Ancak, şirketin bugün düzenleyeceği telekonferans sonrasında tahmin, hedef fiyat ve tavsiyemizi gözden geçirip bilgilendirme notu paylaşıyor olacağız.

Kaynak: Halk Yatırım

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir