Ereğli Demir Çelik Hisse Önerisi / Halk Yatırım – (30.04.2021)

Öneri: AL

Hisse Fiyatı: 19,26 TL
Hedef Fiyat: 25,00 TL
Getiri Potansiyeli: %30

– Beklentilerin üzerinde açıklanan net kar. Erdemir, yılın ilk çeyreğinde, yaklaşık piyasa olasılıksi olan 2.240 milyon TL’nin %16,9, bizim olasılıkmiz olan 2.039 milyon TL’nin de %28,4 üzerinde, yıllık bazda 7 kattan fazla artışla 2.618 milyon TL net kar açıkladı. Beklentimizin üzerinde açıklanan net kârda, tahminimizin üzerinde gerçekleşen operasyonel kar etkili oldu.

– Satış gelirleri yıllık bazda %64,0 artış gösterdi. Yılın ilk çeyreğinde net satış gelirleri, bizim olasılıkmizin %2,5, yaklaşık piyasa olasılıksinin de %4,6 altında, yıllık %64,0 artış ile 10.464 milyon TL düzeysinde gerçekleşti. Yıllık bazda artış gösteren satış gelirlerinde, artan satış hacmi ve birim fiyaTürk Lirasıar etkili oldu. Toplam ürün satışları yılın ilk çeyreğinde, yıllık %4,6 artış ile 2,01 milyon ton düzeysinde gerçekleşti. Alt kırılımında ise, yurt içi satışlar yıllık %5, yurt dışı satışlar da yıllık %2 artış gösterdi.

– FAVÖK olasılıklerin üzerinde. FAVÖK 1Ç21’de bizim olasılıkmiz olan 3.345 milyon TL’nin %15,2, yaklaşık piyasa olasılıksi olan 3.472 milyon TL’nin de %11,0 üzerinde, yıllık %282,9 artışla 3.853 milyon TL düzeysinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, yıllık 21,0 puan artış ile %36,8 olarak gerçekleşti. 1Ç20’de 95 dolar olan ton başına FAVÖK 1Ç21’de 250 dolar düzeysine yükseldi.

– Net finansman geliri net karı takviyeledi. Operasyonel olmayan tarafta ise, 25,7 milyon TL’lik esas faaliyeTürk Lirasıerden net diğer gelir, çoğunlukla kur farkı ve faiz geliri kaynaklı 581,3 milyon TL düzeysinde kaydedilen net finansman geliri ve geçen senenin aynı dönemine kıyasla gerileyen efektif vergi oranı net karı takviyeledi. 1Ç20’de %64,2 düzeysinde bulunan efektif vergi oranı 1Ç21’de %32,9’a geriledi.

– Tavsiyemizi AL olarak sürdürüyoruz. İlk çeyrek finansal sonuçlarının operasyonel performansın olasılıklerin üzerinde gelmesi dolayısıyla hisse performansı üzerinde etkisinin ‘pozitif’ olacağını düşünüyoruz. Sonuçların ardından, makro tahminlerimiz ile çelik ve ham madde fiyaTürk Lirasıarına yönelik varsayımlarımızda değişikliğe ek olarak benzer şirket çarpanı modelimizi de güncellememiz neticesinde, Ereğli Demir Çelik için 12-aylık hedef fiyatımızı 19,45 TL’den 25,00 TL’ye yükseltiyor; tavsiyemizi de AL olarak sürdürüyoruz.

Kaynak: Halk Yatırım