Fonet Yazılım Hisse Önerisi / Ak Yatırım – (4.05.2021)

Endeksin Üzeri Getiri

Cari Fiyat: 15,04 TL
Revize 12-ay Fiyat Hedefi: 17,00TL

Faaliyet sonuçları olasılıkmize paralel, yükselen iskonto oranı ile hedef fiyatı düştü

– Fonet Yazılım 1Ç21’de 6,5 milyon TL net kar açıkladı, yıllık %86 büyüme ve bizim olasılıkmiz olan 5,6 milyon TL’nin hafif üzerinde. Net kardaki büyüme düşen finansal giderler ve yükselen ertelenmiş vergi varlığı ile meydana geldi.

– 1Ç21 ciro yıllık %26 büyümeyle 17,5 milyon TL olarak gerçekleşti ve bizim olasılıkmiz olan 18,0 milyon TL’ye paralel. Cironun çoğu devlet hastanelerden geliyor. Ciroda biraz mevsimsellik var, yıllık cironun yaklaşık %30’u 4ncü çeyrekte gerçekleşiyor. Yıllık ciro büyümesinde hızlanma öngörüyoruz.

– 1Ç21 FAVÖK %34 büyümeyle 8,1 milyon TL olarak gerçekleşti ve bizim olasılıkmiz olan 7,7 milyon TL’ye paralel. FAVÖK marjı yıllık 284 baz puna genişlemeyle %46,5 olarak gerçekleşti. Fonet hafif yatırım döneminde, bundan dolayı maliyeTürk Lirasıer göreceli düşük. Artan sözleşmelere rağmen daha az oranda yeni personele ihtiyaç olduğundan karlılık olumlu etkilendi.

– Şirketin bilançosunda Mart sonu 6,9 milyon TL net nakit durumu gerçekleşti, 2020 yılsonunda bu rakam 6,4 milyon TL idi

– Yorum ve öneri: Fonet’in faaliyet sonuçları olasılıkmize paralel gerçekleştiğinden dolayı tahinlerimizde değişiklik yapmadık. Ancak iskonto oranını yukarı çektik. Bu değişikliğe göre indirgenmiş nakit akımı değerleme modelimizi güncelledik. Böylece Fonet hisseleri için 12 aylık hedef fiyatı 17,55 TL’den 17,00 TL’ye revize ettik. Nötr önerimizi koruyoruz.

Kaynak: Ak Yatırım