Ford Otosan Hisse Önerisi / Halk Yatırım – (27.10.2020)

2020 3. Çeyrek Finansal Sonuçlar – Pozitif

Öneri: AL
Hisse Fiyatı: 100,00 TL
Hedef Fiyat: 130,00 TL
Getiri Potansiyeli: %30

 Beklentilerin üzerinde net kar rakamı. Ford Otomotiv, yılın üçüncü çeyreğinde, bizim olasılıkmiz olan 1.062 milyon TL’nin %27,9, yaklaşık piyasa olasılıksi olan 1.022 milyon TL’nin de %32,9 üzerinde, yıllık bazda %198,9 artışla 1.358 milyon TL net kar açıkladı. Beklentimizin üzerinde açıklanan FAVÖK ve tahminimizin altında gerçekleşen net finansman gideri, olasılıkmizin üzerinde açıklanan net kârda etkili oldu.

 Satış gelirleri yıllık bazda %44,1 artış kaydetti. 3Ç20’de net satış gelirleri, hem bizim tahminimiz olan 13.399 milyon TL hem de yaklaşık piyasa olasılıksi olan 13.492 milyon TL ile uyumlu, yıllık %44,1 artarak 13.396 milyon TL düzeysinde gerçekleşti. Yurt içinde satış hacmi ve birim fiyaTürk Lirasıarda artış, ihracat tarafında da rekabetçi TL, yıllık bazda artan satış gelirlerinde etkili oldu.

 FAVÖK olasılıklerin üzerinde. FAVÖK yılın üçüncü çeyreğinde, bizim olasılıkmiz olan 1.356 milyon TL’nin %5,8, yaklaşık piyasa olasılıksi olan 1.326 milyon TL’nin de %8,2 üzerinde, yıllık bazda %77,9 artışla 1.435 milyon TL düzeysinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise 3Ç20’de, karlılığı görece yüksek olan yurt içi satışların toplam satışlar içerisinde payının artmasına bağlı olarak yıllık 2,0 puan artış ile %10,7 düzeysinde gerçekleşti.

 Esas faaliyeTürk Lirasıerden net diğer gelir net karı takviyeledi. Operasyonel olmayan tarafta ise, çoğunlukla kur farkı kaynaklı kaydedilen 292,7 milyon TL’lik esas faaliyeTürk Lirasıerden net diğer gelirler net karı takviyelerken, 82,4 milyon TL düzeysinde kaydedilen net finansman gideri net karı presladı.

 Yurt içi satışlarda güçlenme eşliğinde 2020 olasılıklerinde yukarı yönlü revizyon. Ford Otomotiv, yurt içi pazarda yaşanan güçlenme ile birlikte ikinci çeyrek finansallarının ardından paylaştığı 2020 yılı olasılıklerinde yukarı yönlü revizyon gerçekleştirdi. Buna göre şirket, 670-720 bin adet düzeysinde bulunan yurt içi pazar olasılıksini 750-800 bin adede çekerken; sırasıyla 80-90 bin adet ve 230-240 bin adet düzeylerinde bulunan yurt içi ve yurt dışı satışlarına ilişkin olasılıklerini sırasıyla 95-105 bin adet ve 250-260 bin adede yükseltti.

 Tavsiyemizi AL olarak sürdürüyoruz. 2020 yılının üçüncü çeyrek finansal sonuçlarının olasılıklerin üzerinde gerçekleşmesi dolayısıyla hisse performansı üzerinde etkisinin ‘pozitif’ olacağını düşünüyoruz. Sonuçların ardından, 2020 ve 2021 yılı tahminlerimiz ile benzer şirket çarpanları modelimizi güncellememiz neticesinde Ford Otosan için 12-aylık hedef fiyatımızı 102,00 TL’den 130,00 TL’ye yükseltiyor; AL tavsiyemizi sürdürüyoruz.

Kaynak: Halk Yatırım

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir