Koza Altın Hisse Önerisi / Ziraat Yatırım – (30.04.2021)

Koza Altın 1Ç2021 Sonuçları (KOZAL, Öneri: EKLE, HF: 138,60 TL)

Öneri “EKLE”
Kapanış Fiyatı: 108,40 TL
Hedef Hisse Fiyatı : 138,60 TL

Şirket’in 1Ç2021’deki net dönem karı geçen yılın aynı dönemine göre %68 oranında artarak 662mn TL olmuştur. Bizim tahminimiz 503mn TL piyasanın tahmini ise 557mn TL kar edeceği yönündeydi. Tahminimizdeki sapmada satış gelirlerinin tahminimizin hafif üzerinde, satış maliyeTürk Lirasıerinin tahminlerimizin altında gelmesi etkili olmuştur.

Şirketin satış gelirleri aynı dönem itibarıyla %22 oranında büyüme göstererek 1Ç2021’de 848,8mn TL’ye yükselirken, brüt kar %15,5 oranında yükselmiş ve 514,9mn TL olmuştur. Brüt kar marjı ise geçtiğimizin yılın aynı dönemine göre 3,5 puan azalmış ve %60,7 olmuştur. Operasyonel giderler ise %88,6 oranında artmış ve 138,7mn TL olmuştur. Diğer faaliyeTürk Lirasıerden 28,5mn TL gelir kaydedilirken faaliyet karı geçtiğimiz yıla göre %10,1 oranında artmış ve 404,7mn TL olmuştur.

Şirket’in FAVÖK’ü ise 2021 yılı ilk çeyrekte geçen yılın aynı dönemine göre %1,0 oranında azalarak 413,2mn TL’ye düşmüştür. FAVÖK marjı da 1Ç2020’deki %60,0’dan 1Ç2021’de %48,7 düzeysine gerilemiştir.

Yatırım faaliyeTürk Lirasıerinden gelirler kur farkı geliri kaynaklı %148,4 oranında artmış ve 423,2mn TL olmuştur. 166mn TL vergi gideri sonrası şirketin 1. Çeyrek net dönem karı 662mn TL olmuştur.

Şirket yaptığı açıklamada Karapınar ve Mollakara projelerine ilişkin olarak rezerv ve kaynak miktarını geliştirmek için sondaj çalışmalarının devam ettiğini belirtmiştir.

Koza Altın’ın hedef hisse fiyatını, risksiz faiz oranının %13’ten %15 düzeysine yükseltilmesi ile kur tahminlerde yapmış olduğumuz değişiklikler ve piyasa çarpanlarındaki güncellemelere bağlı olarak 144,15 TL’den 138,60 TL‘ye çekiyor, diğer taraftan potansiyeline bağlı olarak daha önceki “EKLE” önerimizi ise koruyoruz.

Kaynak: Ziraat Yatırım