Petkim Hisse Önerisi / Halk Yatırım – (5.11.2020)

2020 3. Çeyrek Finansal Sonuçlar – Pozitif

AL
Hisse Fiyatı: 4,26 TL
Hedef Fiyat: 5,10 TL
Getiri Potansiyeli: %20

 Beklentilerin üzerinde gerçekleşen net kar. Petkim yılın üçüncü çeyreğinde, olasılıkmiz olan 272,5 milyon TL’nin %6,6, yaklaşık piyasa olasılıksi olan 203,1 milyon TL’nin de %43,1 üzerinde, yıllık bazda %23,2 artışla 290,6 milyon TL net kar açıkladı.

 Satış gelirleri olasılıkler ile uyumlu. Üçüncü çeyrekte satış gelirleri, hem yaklaşık piyasa olasılıksi hem de olasılıkmiz ile uyumlu, yıllık bazda %3,4 artışla 3.038 milyon TL düzeysinde gerçekleşti. 3Ç20’de satış hacmi yıllık bazda %6,9 artışla 638 bin ton düzeysinde gerçekleşirken, üretimden satışlar %12,8 azaldı. Koronavirüs salgını nedeniyle küresel talepteki daralma doğrultusunda üretim hacmi yıllık %8,0 gerilerken, ambalaj ve sağlık sektöründe görülen talep artışı eşliğinde termoplastik grubunda üretim yıllık %5,1 artış gösterdi ve üretimdeki azalışı sınırladı. Böylece, 3Ç19’da %106 düzeysinde gerçekleşen etilen tesislerinde kapasite kullanım oranı 3Ç20’de %102 düzeysinde gerçekleşti.

 Beklentilerden iyi gelen operasyonel karlılık. FAVÖK yılın üçüncü çeyreğinde, olasılıkmiz olan 444,4 milyon TL’nin %12,5, yaklaşık piyasa olasılıksi olan 465,2 milyon TL’nin de %7,5 üzerinde, yıllık bazda %26,9 artışla 500,1 milyon TL düzeysinde gerçekleşti. FAVÖK marjı ise, yıllık bazda gerileyen etilen-nafta makasına rağmen güçlü seyreden termoplastik-nafta makasının öncülüğünde yıllık bazda 3,0 puan artışla 3Ç20’de %16,5 düzeysinde gerçekleşti.

 Finansman gideri net karı preslamaya devam etti. Operasyonel olmayan tarafta ise, geçen yılın aynı döneminin aksine 3Ç20’de 87,8 milyon TL düzeysinde gerçekleşen ağırlıklı kur farkı gelirlerinden oluşan net diğer faaliyeTürk Lirasıerden gelir net karı takviyeledi. Bununla birlikte, yıllık 39,9 milyon TL artışla 3Ç20’de 116,7 milyon TL düzeysinde gerçekleşen net finansman gideri ve artan efektif vergi oranı net karı presladı.

 Sonuçları pozitif olarak değerlendiriyoruz. Beklentilerin üzerinde gelen sonuçlardan dolayı finansalların hisse performansına etkisinin pozitif olacağını düşünüyoruz. Mevcut durumda PETKM için 12-aylık hedef fiyatımız 5,10 TL düzeysinde bulunuyor. Ancak, şirketin bugün düzenleyeceği telekonferans sonrasında tahminlerimizi ve hedef fiyatımızı gözden geçirip güncelleme notu paylaşıyor olacağız.

Kaynak: Halk Yatırım

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir