Şişecam Hisse Önerisi / Şeker Yatırım – (2.02.2021)

Şişecam’dan 2020 yılı için güzel bir kapanış

AL
Hedef Fiyat: 9,80 TL
Kazandırma Potansiyeli: %32,6

Şişecam 2020 yılının son çeyreğinde piyasa olasılıklerinin oldukça üzerinde 745,6mn TL net kar açıkladı. Şirket, geçen yılın aynı çeyreğinde ise 545,6mn TL net kar açıklamıştı. Bizim bu çeyreğe ilişkin net kar rakamı tahminimiz 629mn TL düzeysindeyken, piyasadaki yaklaşık olasılık ise net kar rakamının 451mn TL olabileceği yönündeydi. 4Ç20 net kar rakamı ile tahminimiz arasındaki fark satış gelirleri kaleminin olasılıklerimizden daha fazla gerçekleşmesinden kaynaklanmaktadır. Şirket, 4Ç20’de net olarak 37,9mn TL tutarında yatırım faaliyeTürk Lirasıerden gider kaydetmiştir (4Ç19: 233,5mn TL net yatırım faaliyeTürk Lirasıerden gelir). Bu çeyreğe ilişkin net kar rakamının da eklenmesiyle şirketin 12A20’de kümüle net kar rakamı 2,14mlr TL düzeysine ulaşmış oldu (12A19: 1,90mlr TL net kar).

Şirketin 4Ç20 satış gelirleri rakamı, geçen yılın aynı dönemine göre %38,5 oranında artarak 6,71mlr TL olarak gerçekleşti (4Ç19: 4,84mlr TL) (Şeker Yatırım: 6,28mlr TL, Ortalama Piyasa Beklentisi: 6,38mlr TL). Segment bazında satış gelirleri önceki yıla göre; düz camda %47 oranında, cam ambalajda %26 oranında, kimyasallarda %26 oranında ve cam ev eşyasında %25 oranında arttı. Düz cam segmentinde üretim önceki yıla göre yatay seyrederken, cam ambalaj segmentinde üretim yıllık bazda %1 oranında artış gösterdi. Satış hacimleri düz cam segmentinde yıllık bazda %9 oranında, cam ambalaj segmentinde ise %2 oranında artış gösterirken, cam ev eşyası segmentinde %9 oranında düşüş gösterdi.

Şirket, 4Ç20’de 1,55mlr TL FAVÖK elde ederken (4Ç19: 1,01mlr TL), FAVÖK marjı ise yıllık bazda 2,2 puan artışla %23,0 olarak gerçekleşti (4Ç19: FAVÖK Marjı: %20,8). Bizim 4Ç20 FAVÖK tahminimiz 1,26mlr TL iken, piyasanın yaklaşık FAVÖK olasılıksi de 1,30mlr TL düzeysindeydi.

Kaynak: Şeker Yatırım