Tofaş Oto Hisse Önerisi / Ahlatcı Yatırım – (30.10.2020)

2020 3. Çeyrek Değerlendirmesi

Kapanış Fiyatı: 25,50 TL
Hedef Fiyatı: 34,64 TL

Tofaş Türk Otomobil Fabrikası 3Ç20’de 522 milyon TL olan piyasa olasılıksinin altında 510 milyon TL net kar açıkladı. Geçtiğimiz yılın aynı döneminde 298 milyon TL net kar elde eden Tofaş böylece net karını yıllık bazda %71 oranında artırmış oldu. Şirketin satış gelirleri 3Ç20’de 3Ç19’a göre %65 oranında artarak 4.15 milyar TL’den 6.86 milyar TL’ye yükseldi. Satış detaylarına baktığımızda yurt içi satış adedi %315’lik artışla 49.386’ya ulaşan şirketin yurt dışı satış hacmi ise %36 gerileyerek 30.369 adede geriledi. Toplam satış hacmi yıllık bazda %34 artış göstererek 80 binin üzerinde gerçekleşen Tofaş’ın iç piyasa hacimlerindeki güçlü artışın kovid-19 kaynaklı ihracat hacimlerindeki düşüşü telafi ettiği dikkat çekti.

Brüt karı 3Ç20’de geçtiğimiz yılın aynı dönemine göre %63 oranında artarak 863 milyon TL olan (3Ç19 Brüt Kar: 530 Milyon TL) şirketin brüt kar marjı %12,98 oranında gerçekleşti. Aynı dönemde %36 artışla 773 milyon TL FVAÖK elde eden Tofaş’ın (3Ç19 FVAÖK: 570 Milyon TL) FVAÖK marjı ise 243 baz puan azalarak %11,27 oldu. (3Ç19 FVAÖK Marjı: %13,70) Finansal sonuçları ile birlikte 2020 yılı için açıkladığı olasılıklerini de revize eden şirket, 600-640 bin adet olarak öngördüğü yurt içi hafif araç pazarı satış olasılıksini 730-770 bin aralığına yükseltti. Şirket ayrıca ihracat hedefini 110-140 bin adetten 120-140 bin adette, toplam üretim adeTürk Lirasıerini ise 195-230 bin adetten 220-250 bin adette güncelledi.

Rasyoları sektör yaklaşıksına göre pozitif olan Tofaş’ın F/K oranı 7,99x düzeysindeyken (Sektör F/K: 11,81x) PD/DD oranı ise 3,59x düzeysinde (Sektör PD/DD: 4,91x) bulunuyor. Şirket için yaptığımız değerlendirme sonucunda daha önce belirlediğimiz 34.64 TL hedef fiyatımızı koruyoruz.

Kaynak: Ahlatcı Yatırım

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir