Tofaş Oto Hisse Önerisi / Ak Yatırım – (28.04.2021)

Endeksin Üzerinde Getiri

Cari Fiyat: 29,36TL
12-ay Fiyat Hedefi: 37,50TL

Tofaş’ın 1Ç21 net karı olasılıkleri aşan operasyonel performans ve finansal gelirler sayesinde tahminlerin üzerinde gerçekleşti

– Tofaş 1Ç21’de toplam araç satışlarında bir önceki yılın aynı dönemine göre yaklaşık %10 artış ve avantajlı kur ortamı sayesinde cirosunu yıllık bazda %45 büyüterek 6,45 milyar TL’ye yükseltti. İhracat satışlarındaki beklenin üzerinde gerçekleşen birim fiyaTürk Lirasıama sayesinde, bizim ve Research Turkey konsensüs olasılıksi olan 6,13 milyar TL ve 6,23 milyar TL ciro tahminlerini geride bıraktı.

– Operasyonel kar marjı bizim tahminimiz ile uyumlu gerçekleşirken, cirodaki olumlu sapma sayesinde 875 milyon TL olarak gerçekleşen 1Ç21 FAVÖK’ü bizim 827 milyon TL olan olasılıkmizi ve 804 milyon TL konsensüsü geçti.

– Operasyonel sonuçlar olasılıklerden iyi gelirken, finansal gelirlerin de desteği ile 617 milyon TL olarak gerçekleşen 1Ç21 net karı, bizim 445 milyon TL olan ve piyasanın 467 milyon TL olan net kar olasılıklerini gözle görülür biçimde aşmış oldu.

– Şirket 2021 daha önce açıkladığı 2021 olasılıklerinde bir değişikliğe gitmedi. Buna göre iç pazarın 700-750 bin adet olarak yılı tamamlaması varsayımı ile yurt içinde 120-135 bin adet satış, yurt dışına ise 150-160 bin adeTürk Lirasıik ihracat yapmayı öngörüyor. Tofaş’ın 2021 olasılıkleri bizim projeksiyonlarımız ile uyumludur.

– Tofaş’ın olasılıklerin üzerinde gerçekleşen yüksek kaliteli 1Ç21 sonuçlarının hisse üzerinde olumlu tepki yapabileceğini düşünüyoruz.

– Tofaş için 37,50 TL/hisse hedef fiyatımız ve ‘Endeksin Üzerinde Getiri’ tavsiyemizde bir değişiklik bulunmuyor.

Kaynak: Ak Yatırım