Türk Hava Yolları Hisse Önerisi / Halk Yatırım – (2.03.2021)

Öneri: TUT

Hisse Fiyatı: 15,00 TL
Hedef Fiyat: 16,50 TL
Getiri Potansiyeli: %10

– Beklentilerin üzerinde net zarar. Türk Hava Yolları yılın son çeyreğinde, yaklaşık piyasa olasılıksi olan 347,6 milyon TL’nin %10,8 üzerinde, 385,0 milyon TL net zarar açıkladı. Beklentilerin üzerinde kaydedilen net finansman gideri, tahminlerin üzerinde gerçekleşen net zararda etkili oldu.

– Satış gelirleri olasılıklerin hafif üzerinde. Son çeyrekte net satış gelirleri, yaklaşık piyasa olasılıksinin %6,7 üzerinde, yıllık bazda %26,6 azalışla 13.923 milyon TL düzeysinde gerçekleşti. Yılın son çeyreğinde toplam yolcu gelirleri yıllık bazda %56,0 azalış kaydederken, toplam kargo gelirleri %142,9 artış ile 6,6 milyar TL düzeysine yükseldi. AKK başına birim yolcu geliri dolar bazında yıllık bazda %17,8 azalırken, kargo dahil birim gelir yıllık bazda %4,2 artış kaydetti.

– Beklentilerin üzerinde gerçekleşen operasyonel karlılık. FAVÖK yılın son çeyreğinde, yaklaşık piyasa olasılıksi olan 3.152 milyon TL’nin %23,3 üzerinde, yıllık bazda %25,6 artışla 3.885 milyon TL düzeysinde gerçekleşti. Bu doğrultuda, FAVÖK marjı da yıllık bazda 11,6 puan artışla %27,9 düzeysinde gerçekleşti. Geçen yılın aynı döneminde 6,68USc düzeysinde yer alan AKK başına birim gider ,azalan arz edilen koltuk kapasitesinin etkisiyle 9,23USc düzeysinde gerçekleşti.

– Vergi gideri ve net finansman gideri net zararı artırdı. Operasyonel olmayan tarafta ise, ağırlıklı kur farkı gideri kaynaklı 1.464 milyon TL düzeysinde gerçekleşen net finansman gideri ve 330,0 milyon TL düzeysinde gerçekleşen vergi gideri net zararı artırdı.

– TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz. Beklentilerin üzerinde kaydedilen net zarara karşılık, tahminlerin üzerinde gerçekleşen operasyonel karlılığın hisse performansına olumlu yansıdığını görüyoruz. Sonuçların ardından da THYAO için 14,20 TL düzeysinde bulunan 12-aylık hedef fiyatımızı 16,50 TL’ye revize ediyoruz. Ancak sunduğu sınırlı terakki potansiyeli nedeniyle TUT tavsiyemizi sürdürüyoruz.

Kaynak: Halk Yatırım