Turkcell Hisse Önerisi / Vakıf Yatırım – (9.11.2020)

2020 3. Çeyrek Finansal Sonuçları

Uzun Vadeli Öneri: AL
Kapanış Fiyatı: 16,12 TL
Hedef Fiyatı: 26,10 TL

Net kar olasılıkleri aşarken, yılsonu hedefleri yukarı revize edildi (+)

Turkcell’in net karı, 3Ç20’de güçlü operasyonel performansın desteğinde yıllık %51 artışla, olasılıklerin üzerinde, 1,21 mlr TL’ye ulaştı. Yılın devamında da bu performansın süreceği öngörüsüyle şirket satış geliri ve FAVÖK marjı olasılıklerini yukarı güncelledi. Hisse performansına pozitif yansımasını beklediğimiz sonuçların ardından Turkcell için 25,30 TL düzeysindeki hedef fiyatımızı 26,10 TL düzeysine revize ediyor, kısa sürelili “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun sürelili “AL” önerilerimizi koruyoruz. Şirket hisseleri yılbaşından bu yana Bist100i %12 yenerken, son bir ayda ise Bist100e paralel bir performans sergiledi.

• Turkcell Türkiye’nin güçlü performansı ile birlikte 2020 sonu öngörüleri yukarı güncellendi – Abone bazındaki artış, data ve dijital servis kullanımlarındaki büyüme, 3Ç20’de Turkcell’in konsolide satış gelirlerinin, hem olasılıkmize hem de piyasa olasılıksine paralel, yıllık %16 terakkile 7,65 mlr TL’ye ulaşmasında etkili oldu. Konsolide gelirlerin %87’sini oluşan Turkcell Türkiye’nin satış gelirlerindeki yıllık büyüme ise %17,6 olarak gerçekleşirken, gelirlerin %9’unu oluşturan Turkcell Uluslararası’nın gelirleri %25 yükseldi, konsolide gelirler içinde %4 payı olan çağrı merkezi, finansal hizmeTürk Lirasıer ve enerji işi gelirlerinden oluşan diğer iştirak gelirleri ise %16 daraldı. 9A20 dönemi itibariyle konsolide gelirler yıllık %15 artarak 21,2 mlr TL’ye ulaştı. Şirket güçlü 3Ç20 gelir büyümesi ve yılın kalanı için pozitif olasılıkler ardından, nisan ayında açıklanan 2020 sonu gelir büyümesi hedefini %14-15 (önceki: %10-12) aralığına yükseltti.

• FAVÖK olasılıkler dahilinde, net kar ise olasılıkleri aştı – Normalleşme döneminde gerçekleşen güçlü gelir büyümesinin yanı sıra maliyet disiplinin sürmesi, 3Ç20’de şirketin FAVÖK’ünün, olasılıkmize ve piyasa öngörülerine paralel, yıllık %20 artışla 3,39 mlr TL’ye (9A20: 9,03 mlr TL) ulaşmasında etkili oldu. FAVÖK marjı ise yıllık 1,3 puan artışla %44,4 (9A20: %42,5 düzeysine yükseldi. 3Ç20 döneminin ardından ise şirket 2020 sonu FAVÖK marjı öngörüsünü %41-42 (önceki: %40-42 aralığına güncelledi. Güçlü operasyonel performansın olasılıkler dahilinde gerçekleşmesine karşılık, şirketin net karı, hem olasılıkmizin hem de piyasa olasılıksinin üzerinde, yıllık %51 yükselerek 1,21 mlr TL (9A20: 2,94 mlr TL) düzeysine ulaştı. Finansal risk yönetimine bağlı, net finansman giderinin 3Ç19’daki 521 mn TL’den 3Ç20’de 295 mn TL’ye gerilemesi, net karın olasılıklerin üzerinde gerçekleşmesinde etkili oldu. Turkcell’in 2Ç20 sonundaki net borç durumu 8,85 mlr TL’den 3Ç20 sonunda 9,32 mlr TL düzeysine yükselirken, Net Borç/FAVÖK rasyosu da 0,8x düzeysindedir.

• Hedef fiyatımızı 26,10 TL düzeysine güncelliyoruz – Turkcell, yılın üçüncü çeyreğindeki güçlü operasyonel performansın son çeyrekte de devam edeceğine işaret ederek 2020 sonu öngörülerini yükseltirken, bu öngörülere paralel olarak, hedef fiyatımızı 25,30 TL düzeysinden 26,10 TL düzeysine yükseltiyoruz. Kısa vadeli “Endeksin Üzerinde Getiri”, uzun sürelili “AL” tavsiyemizi koruyoruz. Şirket hisseleri yılbaşından bu yana Bist100i %12 yenerken, son bir ayda ise Bist100e paralel bir performans sergiledi.

Kaynak: Vakıf Yatırım

Bir cevap yazın

E-posta hesabınız yayımlanmayacak. Gerekli alanlar * ile işaretlenmişlerdir